生意社:終端需求疲弱 銅難成大氣候
http://www.iektqp.live2019-08-06生意社

  一、走勢分析

  生意社監測數據顯示,如上圖顯示,近一個月以來,銅價走了一個“倒V”走勢,經歷了一個小小的過山車。縱觀今年以來銅走勢,現在銅所處的位置處于年內較低位置,自三月末達到年內最高位置后,銅價下跌不止,震幅達8.61%。截止8月6日,銅價報46146.67元/噸,較前一交易日小幅上漲0.45%。

   

   據生意社銅現期表顯示,近期銅現貨價格大部分時間高于主力合約價格,主力合約價格是銅未來兩個月的價格,現貨價格高于銅主力合約價格,表明大家對銅未來價格預期不樂觀。

  中美貿易爭端不斷升級 離岸人民幣兌美元匯率破“7”

  美國總統特朗普上周表示,將更多對中國進口商品加征關稅,對價值3,000億美元的中國商品征收10%的關稅,如果實施,可能令中國出口進一步減少2.7%,并拖累中國GDP增幅下降50個基點。而中國誓言進行反擊,結束世界最大的兩個經濟體之間長達一個月的貿易休戰。貿易戰將是一場曠日持久戰,會導致大多數大宗商品價格出現我們的熊市基礎情境。

  中國10多年來首次允許人民幣兌美元匯率突破7元大關保出口數據,這一跡象表明,北京可能愿意允許人民幣進一步走軟,這可能會進一步加劇貿易沖突。貿易糾紛被認為將削弱經濟成長,并打擊金屬需求,爭端再度升級打擊市場人氣,

  終端需求疲弱

  乘聯會數據顯示,7月份1-4周乘用車市場零售同比下降16%,大幅低于6月1-4周的增速5%的水平。近期銅桿、銅管、銅板帶箔等銅材加工行業開工率較去年都有一定下降,尤其是銅板帶箔開工率下降近10%,顯示下游需求不佳。終端消費不振主要是消費占比第一的電網投資1—6月同比大幅下降19.3%,電線電纜企業開工率下降較多。

  花旗集團(Citigroup)需求跟蹤機構的數據顯示,中國制造業放緩對銅的影響尤為顯著,全球最大消費國的銅使用量自2015年以來首次出現大幅萎縮。

  供應仍然表現偏緊

  上游銅礦供應仍然表現偏緊,銅礦加工費持續下滑,且廢銅進口受限2019年7月份。廢銅政策中,第二批六類廢銅進口批文總量為12.45萬噸,較第一批的24.04萬噸大幅減少48.2%,數據顯示絕大多數拿到批文的企業獲得的進口量與去年平均每季度進口量一樣,由此推算下半年六類廢銅的進口量與去年相比變化不大,但就2020年年底實施固廢進口禁令來看,資源類劃分仍在討論中,關鍵在于黃雜銅能不能進口。紫銅劃分至資源類沒有太大懸念,假設如黃雜銅不能進入中國市場,將出現近30萬-40萬噸金屬量缺口。

  綜上所述,在供給相對寬松的情況下,消費淡季和宏觀經濟不能支持銅價大幅上揚,宏觀利空,短期銅價不容樂觀,預計價格在44000-48000元/噸之間震蕩。

  相關上市企業:江西銅業(600362)、銅陵有色(000630)、云南銅業(000878)。

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